بررسی عرضه اولیه خنور و عملکرد واقعی شرکت 1403!

گروه بورس- صنعت مالی  شرکت نور ایستا پلاستیک با نماد خنور در روز دوشنبه 18 تیر 1403 در بازار دوم فرابورس عرضه اولیه خواهد شد.

بر اساس اطلاعیه شرکت فرا بورس ایران 18 تیر 1403، تعداد 50 میلیون سهم خنور معادل 5 درصد سهام شرکت عرضه خواهد شد.

عرضه اولیه خنور

عرضه اولیه خنور در بورس به صورت دو مرحله ای است و 20 میلیون سهم معادل 2 درصد سهام برای صندوق های سرمایه‌گذاری عرضه خواهد شد که پس از آن و کشف قیمت عرضه اولیه خنور، سهامداران حقیقی می توانند از طریق معاملات آنلاین کارگزاری، قیمت خود را براساس قیمت کشف شده، ثبت نمایند.

عرضه اولیه خنور در فرابورس به نقدینگی حدود 150 هزار تومان نیاز دارد. عدد دقیق نقدینگی مورد نیاز و قیمت، در روز عرضه اعلام خواهد شد، با این حال، هر کد حقیقی می تواند حداکثر 75 سهم خریداری نماید.

شرکت نور ایستا پلاستیک با نماد خنوردر سال 1377 تاسیس شده و اولین تولیدکننده قطعات کامپوزیتی در صنعت خودرو بوده است.

سهامدار عمده خنور، هلدینگ نیکان و خانواده آقای اخوان است. این هلدینگ شرکت های دیگری در حوزه تولید قطعات خودرو نیز در مالکیت خود دارد.

سرمایه شرکت 1000 میلیارد ریال است و آخرین افزایش سرمایه در سال 1399 و از محل تجدید ارزیابی دارایی ها بوده است.

خنور دو زیرمجموعه به نام های پایا پلاست ایرانیان (سهامی خاص) و پلیمری تدبیر نیکان (سهامی خاص) در مالکیت دارد و در هر دو شرکت 93 درصد سهام دارد.

شرکت پایا پلاست ایرانیان (سهامی خاص) تولیدکننده کامپوزیت های BMC و SMC است و عمده به شرکت مادر (نور ایستا پلاستیک) و شرکت های کروز و پرتو الوند است.

ظرفیت اسمی این شرکت بالغ بر 10.9 هزار تن و ظرفیت عملی 4.7 هزار تن است. فروش شرکت پایا پلاست ایرانیان در سال 1401 برابر با 1410 میلیارد ریال و سود آن شرکت 1173 میلیارد ریال بوده است.

این شرکت 6 ماهه سال 1402 موفق به کسب فروش 415 میلیارد ریال و سود 349 میلیارد ریال گردیده است.

شرکت پلیمری تدبیر نیکان (سهامی خاص) کامپوند و گرانل پلیمری و قطعات کامپوزیتی تولید می نماید.

خنور

این شرکت بزرگترین تولیدکننده محصولات LFT در ایران است. ظرفیت تولید شرکت 6.7 هزار تن در سال و ظرفیت عملی 3 هزار تن در سال است.

فروش شرکت در سال 1401 برابر 1442 میلیارد ریال و در 6 ماهه سال 1402 فروش شرکت پلیمری تدبیر نیکان بالغ بر 816 میلیارد ریال بوده است.

سود این شرکت در سال 1401 برابر 36 میلیارد ریال و در 6 ماهه سال 1402 برابر 2 میلیارد ریال است.

محصول اصلی شرکت نور ایستا پلاستیک سینی جاچراقی و سینی زیر موتور و دیاق است.

عمده فروش شرکت به خودروسازان کشور، شامل ایران خودرو و سایپا است.

سینی جاچراقی برای گروه خودرو پژو و سینی زیر موتور برای گروه تارا و دنا از جمله اصلی ترین محصولات خنور است که به ایران خودرو فروخته می شود.

دیاق خودروهای سایپا شامل کوییک، ساینا و تیبا از جمله اصلی ترین محصولات شرکت نور ایستا پلاستیک است که به شرکت سایپا فروخته می شود.

از مهمترین ریسک های شرکت، عدم تامین قطعات مطابق با تعهدات قرارداد و بالا بودن برگشت از فروش است.

بررسی عملکرد مالی خنور

حاشیه سود ناخالص خنور و عملکرد مالی آن در سنوات اخیر بین 17 تا 26 درصد بوده است و روند دو سال اخیر، حاکی از کاهش حاشیه سود بوده است.

حاشیه سود خالص نیز از محدوده 20 درصد در اواخر دهه 1390 به 9 درصد در سال 1401 کاهش یافته است.

شاخص بازده دارایی ها رقم 18 درصد را در اواخر دهه 1390 نشان می هد که در سال 1401 به 9 درصد و در نیمه اول سال 1402 به 6 درصد کاهش یافته است.

دوره وصول مطالبات نیز بالغ بر 6 ماه است. در مجموع نسبت های مالی شرکت، تضعیف عملکرد در سال های اخیر را نشان می دهد.

گزارش حسابرسی خنور

بررسی گزارش حسابرسی خنور 6 ماهه 1402 این شرکت، ساختمان های اداری شرکت خنور و شرکت های زیرمجموعه به نام شرکت منتقل نگردیده است.

شرکت نور ایستا پلاستیک در صورت مالی تلفیقی در سال 1402 فروش بالغ بر 9،700 میلیارد ریال و سود ناخالص 3،300 میلیارد ریال داشته است که نسبت به مدت مشابه سال قبل به ترتیب رشد بیش از 60 درصد و 225 درصد را نشان می دهد.

خنور در سال 1402 موفق به کسب 2،760 میلیارد ریال سود عملیاتی و 2،240 میلیارد ریال سود خالص گردیده است که رشد بیش از 260 درصدی و 320 درصدی داشته است.

در حالی که فروش رشد 60 درصدی داشته است، بهای تمام شده رشد کمتر از 20 درصد داشته است.

رشد بیش از 320 درصدی سود خالص در صنعت قطعات خودرو در سال 1402 رویدادی کم نظیر است و شرکت های مشابه مانند خاذین و خمهر، رشد حدود 10 درصدی در سودآوری خود داشته اند و با توجه به عدم تغییر در خریداران، موضوع جالب توجهی به شمار می رود.

از سوی دیگر، نرخ مالیاتی شرکت نیز کاهش قابل توجهی داشته است.

از سوی دیگر، خنور در شفاف سازی خود، دلیل رشد سودآوری را انتقال شرکت های پایا پلاست ایرانیان و پلیمری تدبیر نیکان به خنور عنوان کرده است که این موضوع می تواند بر سود سرمایه گذاری موثر باشد و اثری بر سود ناخالص ندارد.

البته با وجود آگهی عرضه اولیه خنور، صورت مالی دو شرکت فوق الذکر هنوز به خنور منتقل نشده است.

شایان ذکر است که بیش از 60 درصد مواد مستقیم شرکت از شرکت تدبیر نیکان ایرانیان خریداری می شود که شرکت تابعه خنور محسوب می شود.

مبنای قیمت عرضه اولیه خنور در فرابورس 19،015 ریال اعلام شده است. گزارش ارزشگذاری شرکت نور ایستا پلاستیک در سامانه کدال منتشر نشده است و صرفا در سامانه فرابورس بارگذاری شده است.

ارزشگذاری کارشناس رسمی براساس خالص ارزش دارایی ها بالغ بر 8،700 میلیارد ریال و خنور با پی به ای بیش از 8.1 ارزش گذاری گردیده است که بیش از یک واحد بالاتر از متوسط بازار است.